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"> 近日 ，*ST国华发布公告，收到深交所下发的股票终止上市决定 。A股生涯即将画上句号。
沉浮A股市场36年 ，最终黯然退场 ，给所有上市公司敲响了警钟 。无论上市多久、资历多老，若丢掉初心 ，盲目跟风 ，荒废经营，终将被市场规则淘汰出局 。
表面看，*ST国华之所以走向退市 ，是财务指标不达标所致。根据公告 ，该公司2025年度经审计的扣非后净利润为-1622.39万元，扣除后的营业收入为1.64亿元 ，触及多项终止上市情形。
进一步探究 ，被资本市场扫地出门，是公司盲目跨界 、无序扩张的必然结果 。作为深交所首批上市企业之一 ，*ST国华乘着改革开放的东风登陆A股市场 ，本可扎根实业 、深耕主业，伴随我国经济高质量发展一路做大做强 。令人惋惜的是 ，企业逐步迷失在跟风逐热的浮躁之中。多年来 ，频繁更换赛道，从交通运输辗转跨界地产、生物医药 、网络安全等多个领域 。每一次布局都紧跟市场热门题材 ，每一次资本运作都瞄准短期热点 ，30余年里主业反复横跳，业务版图朝三暮四，始终没能打磨出稳定可持续的核心竞争力 。
缺乏硬核技术构筑起的坚实壁垒 ，没有稳定的盈利能力抵御市场波动 ，依靠资本运作堆砌出来的表面规模，终究是空中楼阁。一次次盲目跨界 、一轮轮高溢价并购 ，没有换来新的业绩增长点 ，反而掏空了现金流，拖垮了原本健康的主业根基 。一旦市场行情下行、并购标的业绩不及预期 ，风险集中爆发便在所难免 ，落得无可挽回的退市结局 。
近年来，我国产业迭代加速 ，各类风口轮番涌现 ，企业顺应时代浪潮谋划转型，本无可厚非 ，资本市场也支持上市公司依托资本工具完成产业升级。但转型绝非投机 ，资本运作不等于题材炒作 。部分上市公司布局失败，根源就在于经营逻辑本末倒置：将资本腾挪当成关键抓手，把短期套利视为根本追求 ，最终在一次次跟风折腾中耗尽生命力 。
与其想方设法走捷径、赚快钱 ，不如沉下心来守住本业。放眼A股市场，同样经历多轮经济周期 、面对激烈行业竞争的一些老牌企业 ，始终扎根自身主业 ，紧跟产业升级步伐迭代技术 、优化产品，一步一个脚印踏实经营 ，如今依旧保持稳健发展 。两相对比不难发现 ，少一些追风口的浮躁，多一些做实业的坚守；少一些资本套利的算计 ，多一些规范经营的诚意 ，才是企业长久立足的根本 。
“元老级 ”企业的离场，还折射出资本市场迈入吐故纳新、有进有出的新阶段。过去 ，A股市场“退市难 、退市慢 ” ，随着改革走深走实，常态化退市机制刚性落地，无论是上市数十年的老牌企业 ，还是亮相不久的科技新秀 ，一旦丧失持续经营能力，触及退市底线 ，则应退尽退 、一退到底。
当然 ，退市从来不是全盘否定，更不是一家企业生命的终结 。若能痛定思痛、革除积弊 ，涅槃重生可期 。不乏退市公司在场外重振旗鼓 ，恢复经营能力，再返A股市场。期待*ST国华能够直面失败 ，刮骨疗毒 ，闯出一条绝地反弹 、东山再起的新路 。
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